당신은 아예 모릅니다. 너무 많은 사람들이 내 포트폴리오 손실에 관련해서 농담하고 싶어해요. 그러나 두려워하지 마십시오. 나는 당신이 잃어버린 것을 극복하는 것을 도와주기 위해 여기 있는 것이 아니에요. 대신 일시적 손실이라 하는 암호에 관련해서 논의할 것이라고 합니다.
대신 프로토콜에 레버리지를 공급할 때 나타나는 손실이라고 합니다. 그래서 오늘 우리는 유동성 풀, 유동성 제공이자, 그리고 결국에는 일시적인 손실이라 하는 혼란스러운 세계로 여러분을 안내할 것이라고 합니다. 또한 궁극적으로 우리는 이 함정에 빠지지 않는 수단을 배울 것이라고 합니다. 최초로 하자.
비영구적 손실이란 무엇을 뜻합니까?
유동성 풀의 토큰 가격 수준이 변경되면 유동성 제공자는 단기 손실을 입습니다. 손실은 두 자산 간의 가격 차이가 클수록 더 단기적이라고 합니다. 즉, 유동성 제공자가 유동성을 전달하는 것보다 토큰을 지갑에 보관했다면 더 나았을 것이라고 합니다.
구입자는 조절된 교환에서 판매자를 위해 항상 활용할 수 있어요. 중앙 거래소는 주문을 “주문서”에 보관해요. 그러나 “분산형 교환”을 뜻하는 DEX는 어떻게 됩니까요? 당신은 순서대로 미혼인 사람이 없어요.
그래서 유동성 풀이라 하는 아이디어는 이 문제를 해결하기 위해 생성시켜졌어요. 아이디어는 보통은 두 개의 자산으로 풀을 만들고 거래자들이 서로 암호화폐를 거래하도록 하는 것이라고 합니다. 또한 그 풀에 있는 자산의 가격은 사람들이 그것을 얼마나 원하는지에 따라 꾸준하게 변동해요.
이제 이 풀을 만들기 위하여는 ETH와 BAT가 필요해요. 글쎄, 그것은 당신이나 나, 또는 정말 누구라도 될 수 있어요. 현금을 지급하는 사람들을 “유동성 공급이자”라고요. 풀에 $500 상당의 ETH와 $500 상당의 BAT를 공급한다고 가정해 볼게요. 이제 이 유동성 풀이 교환이나 거래에 활용될 때마다 내가 공헌한 유동성에 따라 거래 수수료의 일부를 받을 수 있어요.
비영구적 손실의 원인은 무엇입니까?
이를 분해하는 수단을 알아내려면 AMM(Automatic Market Makers)의 개념을 이해해야 해요.
AMM
우리는 시장의 힘이 어떻게 유동성 풀에 대한 투자 가격을 변화시켜주는지에 관련해서 언급했어요. AMM은 유동성 풀이 어떻게 작동하는지 설명해요. 일정한 제품 공식이 작동하게 만드는 것이라고 합니다.
X*Y = 케이
여기에서 X와 Y는 유동성 풀에 있는 두 암호화폐의 양을 나타냅니다. 또한 K는 전체 풀의 금액이라고 합니다. 즉, AMM은 풀에 있는 이 두 숫자의 합계가 절대 변경되지 않도록 해요(유동성이 유지됨).
이 방정식을 참으로 유지하려면 한 암호화폐의 수가 증가하게되면 다른 암호화폐의 수는 감소해야 해요. 거래 비용이 적용되거나 유동성 제공자가 유동성을 공급한 경우 혹은 제거할 때 유동성이 변경될 수 있어요.
비영구적 손실
유동성 제공자는 사라지지 않는 두 가지 수단으로 돈을 잃을 수 있어요.
유동성의 변화
한 가지 수단은 금액이 변경되는 경우이라고 합니다. $1,000 상당의 유동성을 넣었고 풀의 총 크기가 $5,000라고 가정해 볼게요. 보통은 LP 토큰을 돌려받습니다. 이 LP 토큰을 당신이 얼마나 많은 돈을 갖고 있는지 보여주는 영수증과 같은 것으로 생각하십시오. 이 LP 토큰은 대부분 수수료에 대한 지불로 귀하에게 공급돼요.
이 경우 20퍼센트의 수수료 분담금을 얻기 위해 풀링된 총 금액의 20퍼센트인 $1000를 넣습니다. 하지만 당신이 그 돈을 인출할 준비가 되었을 때, 다른 누군가가 아마도 더 많은 돈을 넣었을 것이라고 합니다. 이제 풀의 가치가 $10,000라고 가정해 볼게요. 이 경우 수수료의 10퍼센트만 LP 토큰에 추가돼요.
풀의 자산 균형 변화.
200만 달러의 ETH와 BAT가 있는 유동성 풀이 있어요. 이 풀은 100만 달러 상당의 ETH와 BAT를 보유하게 돼요. 이 두 토큰의 가치가 변경되면 풀의 균형도 변경돼요. 동시에 사람들은 이 풀을 통해 자산을 거래하고 있어요. 어떠한 이유로 이 균형이 60:40 분할로 변경된다고 가정해 볼게요.
차익 거래를 원하는 사람은 이런 자산 중 한가지를 할인된 가격에 구매한 다음 공개 시장에서 이익을 위해 판매할 수 있어요. 그들은 다시 50/50 균형이 될 때까지 이것을 할 수 있어야 해요. 이런 재정렬때문에 풀의 양쪽에 있는 토큰의 수는 변경되지만 해당 값은 똑같이 유지돼요.
그러나 가난한 유동성 제공자는 정해진 수의 토큰이나 달러가 아닌 풀의 일부만 빚지고 있어요. 풀에서 돈을 인출하게되면 다른 토큰보다 한 토큰을 더 풍부하게 얻을 수 있어요. 해당 자산의 가격이 어떻게 변경되었는지에 따라 이런 토큰 중 일부를 지갑에 보관했을 때와 비교해서 “손실”이 일어날 수 있어요.
비영구적 손실을 막아주는 수단
손실은 거의 대부분 사람이 처리해야 하는 삶의 일부이라고 합니다. 암호화폐는 아주 불진정하므로 가격이 어느 방향으로든 움직일 수밖에 없으며, 이때문에 이런 문제가 발생해요. 그러나 IL의 영향을 줄이기 위해 몇 가지 조치를 취할 수 있어요.
거래 수수료 공유
LP가 전달하는 유동성에 따라 거래 수수료의 일부를 받는 수단에 관련해서 언급한 것을 기억하십니까요? 모든의 경우 이 수수료는 일시적인 손실을 보상하기에 충분해요. LP가 버는 돈은 여기서 수수료와 IL의 차이이라고 합니다. 그렇기 때문에 트레이더들이 수시로 활용하는 잘 알려져있는 프로토콜에 유동성을 공급할 경우 상대적으로 진정적인 시장에서 IL을 커버할 수 있는 주기적인 수수료를 받아야 해요.
올바른 파트너 선택
자산 간의 가격 차이가 커질수록 IL이 어떻게 올라가는지에 관련해서 언급했어요. 그러나이 가격 차이가 최대한 한 작도록 자산을 선택하게되면 어떻게 될까요? 예를 들어 ETH 및 DAI에 유동성을 공급할 수 있어요. DAI는 스테이블 코인이기 때문에 그 가치는 항상 $1이라고 합니다. 그렇기 때문에 적어도 쌍의 한쪽 면을 더 진정적으로 만들었어요.
포장된 토큰을 판매할 수 있으면 더 좋을 것이라고 합니다. 예를 들어, Polygon 블록체인에 있는 Ethereum은 언제입니까요? 래핑된 ETH라고도 해요. 그것은 항상 ETH의 가격과 같이 행동해요. 그래서 ETH를 만들 수 있으면 가격차이가 제일 적을 것이고 사고 팔기 쉬울 것이라고 합니다.
복잡한 유동성 풀
IL이 작동하는 주된 이유는 AMM이 항상 풀에서 50/50 분할을 유지할 수 있기 때문이라고 합니다. Balancer 및 Curve와 같은 일부 프로토콜을 활용하게되면 유동성 비중 중에서 고를 수 있어요. 그리고 둘 이상의 자산을 포함하는 유동성 풀이 있어요.
단면 풀
하나의 자산만 유동성 풀에 넣으면 변화가 있을까요? 아니요, 사실이 아니에요. Bancor와 같은 일부 프로토콜을 활용하게되면 단일 자산을 유동화할 수 있어요. 반면에 BNT는 유동성의 다른 쪽(Bancor 프로토콜의 기본 토큰)을 유지해요.
결론
이것은 복잡하게 들릴 수 있으나 위험을 저울질한 후 더 풍부하게 배우고 투자하는 사람들에게 소극적 소득을 만드는 좋은 수단이 될 수 있어요. 공간이 변화하고 시장이 진정되면 단기 손실 가능성이 낮아질 것이라고 합니다. 이런 것들이 암호화폐를 사고 팔고 그들의 기회를 이용하는 것을 막지 못하게 할 경우 도움이 될 것이라고 합니다.